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天狼之靈(陳浩)

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天狼之靈  陳 浩         
內容簡介:  
本書為指南針網內部培訓資料,著重對普通股民的投資心理進行分 
析,並錄有多個經典實戰案例。                                                      

天狼之靈  
天狼之靈:第一課 做好牛市的心理準備  
導言  
人是感情動物,人又是理性動物,在感情和理性之間,人又何去何從呢?社會學家證明, 
人在處理社會問題的時候,理性在多數情況是占主要位置的,即使是處理愛情。經濟學家證明, 
人在投資問題上感情是占主要位置的,而且,在面向現實的投資決策中,決策人的心理狀況一 
般會導致其決策違背自己的正確知識。  
做出這一發現的學者是美國經濟學家尼爾·卡尼曼,他成功地把心理學分析法與經濟學研究 
結合在了一起,發現了人類的決策不確定性,即人類的決定常常與根據標準的經濟理論作出的 
預測大相逕庭。換言之,不管一個人有多好的理論水平,在進行投資決策時,由於心理上的導 
向,其行為往往是有偏差的。這項成果獲得了2002年度的諾貝爾經濟學獎。  
於是,天狼之靈的第一個組主題,就是對學員進行心理調整。  
第一課 做好牛市的心理準備  
市場有一種魔力,它會通過一系列的心理訓練,將人們導向一個心理黑洞,這將導致人們 
判斷行情時使用單向的思維方式,造就死多頭或死空頭。在牛市中,自身不錯的贏利,以及別 
人掙錢的示範效應,會導致絕大多數投資者沉迷於對財富更高的期望,從而忘記股市不僅僅有 
牛市,甚至人們不相信股市曾經也存在過熊市。而現在的情形正好相反,在經歷長達560個交 
易日的熊市之後,人們對股市的感情已經不再是痛苦和激憤了,而是一種淡漠,哀大莫過於心 
死。  
1、被熊市所訓練的投資心態  
只聽說過熊掌是一種美味食品。現在環保了,餐桌上不能再有這東西。投資者卻在股市吃 
了兩年半熊掌,熊市造就了這樣的投資心態:  
症候1:自暴自棄  
「股市再怎樣和我沒關係了,以後不再炒股」,引自指南針動感社區  
徵候2: 目不視物  
「這麼多股票上漲,阿拉的股票不靈光,嘎太白哦」,引子上海衛視的散戶採訪。  
徵候3:見利就走  
「好幾次掙了錢沒走,結果賠錢出的場,這回還是落袋為安吧。兩毛錢?不少了。」引自一 
位好友2003年4月上海汽車的「成功操作」。  
徵候4:恐高症  
「不行,這只股已經到15了,太高太高,老兄你別害我。」引自一次朋友間的電話記錄。      
 
 徵候5:偏執症  
「股權割裂一天不解決,股市就沒有牛市之說!」引自一位著名分析師的上百篇股評的共同 
主題。  
事實上,2003年充滿了機會,從年初的汽車,鋼鐵,港口,電力,到石化、能源、有色金 
屬,再到鋼鐵、運輸。股市每個季度都有一個機會。而且,所有這些牛的不能再牛的股票都不 
是早期的秘密吸籌,而是機構公然建倉,那些基金每個季度都有一個公告,去年他們就有寶鋼 
和長安汽車,沒瞞著誰,但散戶們沒看見。也不要說沒人建議關注一下這些股市動向,別人說, 
我們自己也在說,指南針資訊上說,《投資A視點》上說,代理商大會上說,說得天翻地覆,但 
是,似乎沒有多少人聽見,事實上是沒人來聽。電視台的朋友們說,他們的收視率讓人寒心, 
我想知道到底少到什麼程度,人家不說。  
這就是熊市末期的公眾心理特徵。  
2、不可忽視的市場潛流  
2003年的冬天,股市依然是寒風刺骨,剛剛有的一絲暖陽,此刻又被一片烏雲所籠罩,查 
閱此刻的央視看盤,56%看漲,32%看空,12看平。但是,今天卻有那麼幾隻股票創了近期的 
新高,它們是:600362(江西銅業),000895(雙匯發展),000612(焦作萬方),600795(國 
電電力),600282(南鋼股份),600205(山東鋁業),000528(桂柳工),000630(銅都銅業), 
600900(長江電力),000717(韶鋼松山),600028(中國石化),600087(南京水運),600018(上港機箱),600348(國陽新能),000027(深能源),000542(TCL通訊),600019(寶鋼股 
份),600026(中海發展),600808(馬鋼股份),600432(吉恩鎳業),600320(振華港機), 
000825(太鋼不銹),000817(遼河油田),600642(申能股份),600307(酒鋼宏興),600011(華能國際),600050(中國聯通),600021(上海電力)600357(承德釩鈦),600547(山東 
黃金),600740(山西焦化),600688(上海石化),總共33只。  
這僅僅是今天隨手可得的市場動向,請仔細看看這些股票,請仔細看看他們所屬的板塊, 
請仔細想想主力們在幹什麼?  
2003年的第四季度在資金面上出現了非常明顯的0AMV領先大盤的走勢,這說明,行情尚 
未到來,資金已經來了,請仔細思考這些錢是誰的?  
楊新宇博士的資金均衡給出的提示是,現在的股市流通市值已經遠遠低於貨幣發行量所對 
應的均衡區域,就是說場外有的是錢。對此有人提出的命題是:場外雖然有錢,但不來股市, 
也不具有現實意義。而另一個命題則是:場外的錢就像一個懸在天上的水庫,一旦流入股市, 
你股市有那麼大的容量嗎? 另一個數據是,在今天的市場中,共有51只股票屬於中低位高控 
盤莊股,而去年同期,這個數據是21只。  
3、牛市有什麼不好?  
牛市,老百姓興高采烈,上市公司獲得融資機會,資本市場流轉通暢,內需增加,既有利 
於國家,也有利於人民。牛市對誰不利呢?對主力機構?人家已經建倉了,當然也不希望是大 
熊市,想來想去,找不到祖國大陸誰會在牛市中受到損失,可奇怪了,卻有很多人盼著股市下   
 
跌,這裡面還不乏德高望重的經濟學家,或許可以理解他們並非代表誰的利益,而是代表自己 
的良心,他們的良心希望股市跌破1000點。另一個不願意中國大陸股市走牛市的是陳水扁,因 
為所有的發達的國家和地區的人都知道,如果股市走好,就代表經濟走好,因為股市是經濟的 
晴雨表,經濟基礎決定上層建築,上層建築決定軍事實力。  
作為一個作業,請使用上面列舉的33支股票,製作一個僅有3只股票的投資組合。另外, 
作為一個心理調整,請在您選擇的3只股票裡任選一隻,明天開盤買100股,至少3個月內持 
有,無非是1000來塊錢的事,我相信誰都做的到  
天狼之靈:第二課 做好局部牛市的心理準備  
我曾經經歷過四個牛市年度:1996、1997、1999、2000。記憶中的牛市,所有的股票都漲, 
區別僅僅是漲多漲少而已。  
但是,我們將要面臨的牛市,卻可能是個另類的牛市。從2003年的市場演繹中,已可以初 
見端倪。  
1、 牛市,已經小試了一隻牛角  
2003年1月起,主力高速吸籌一汽轎車等4只轎車股,而長安汽車早在數月前就已經萬事 
具備,4月,長安汽車衝上雲天,身後是一支汽車大軍,左有鋼鐵,右有金融。硝煙散盡後, 
人們發現了這次貴族暴動的主角——基金。  
4月的汽車行情,探明了一種可能性,即在大盤弱市的情況下形成局部牛市的可能性,同 
時,機構找到了這種牛市的運做模式:價值投資的旗號、機構的聯合控盤和概念先行的炒做。 
由此,還誕生了兩個市場概念:機構博弈和狼時代。  
那麼,即使2004年大盤仍然不是人們所熟悉的牛市,局部的板塊炒做已經不可避免了。因 
為所有吃肉的動物都有一個共同的屬性,那就是吃肉。  
不妨從不同的角度看2003年的市場:如果站到汽車板快上看,牛市已經自2003年3月開 
始了,如果站到石化產業板快上,牛市已經開始於2003年11月,如果站到2003年11月去看 
市場,所謂的價值投資板塊已經擺脫了大盤,獨立走出了牛市行情。  
不妨做一個假設:如果有人要在2004年重演汽車股的那一幕,那他什麼時候入場呢?可以 
想像到了2004年1月,或許已經晚了,因為有這樣預期的人不在少數。然而上海梅林等券商主 
導的純粹投機的股票在今年11月自底部瘋狂拉抬,著實令人困惑一番,似乎主力進攻的目標並 
非價值一族。直到這兩天自救莊股出現大面積跳水,謎底才最中揭曉:那就是主力的很多資產 
被鎖定在很多沒前途的品種上。要想參加2004年的主流會戰,必須先解決自身的問題,11月 
的超跌股行情,是這些股票主力的逃命行情。  
2003年12月19日,大盤的有力度的下跌,為主力順利吃進績優藍籌股,提供了最好的掩 
護。  
2、 狼樂園的形成    
 
 陸續,一些個股由於主力的高度持倉,其股價走勢逐漸擺脫了大盤,呈現出了顯著的機構 
高控盤特徵,而其中的大部分股票,是有據可查的混莊高控盤股。這是一個狼的樂園,在這裡, 
狼終於可以獲得食物而又沒有殺戮的罪名。  
以下就是已經進入狼樂園的股票:(排名不分優劣)  
600028 中國石化 600569 安陽鋼鐵 600011 華能國際 600642 申能股份 600362 江西 
銅業 000825 太鋼不銹 000817 遼河油田 600585 海螺水泥  
600350 山東基建 600026 中海發展 000866 揚子石化 000531 穗恆運A 000528 桂柳 
工A 600688 上海石化 600531 豫光金鉛 600357 承德釩鈦  
600188 兗州煤業 000898 鞍鋼新軋 600205 山東鋁業 600050 中國聯通 000923 河北 
宣工 000949 新鄉化纖 000933 神火股份 600740 山西焦化  
000956 中原油氣 600761 安徽合力 600348 國陽新能 000983 西山煤電 000612 焦作 
萬方 600766 *ST煙 發 600432 吉恩鎳業 600282 南鋼股份  
000630 銅都銅業 000629 新 鋼 釩 600795 國電電力 600780 通寶能源 600900 長江 
電力 600307 酒鋼宏興 600808 馬鋼股份 600320 振華港機  
600019 寶鋼股份 000027 深能源A 000022 深赤灣A 600002 齊魯石化 000717 韶鋼 
松山 000037 深南電A 600886 *ST華 靖 000792 鹽湖鉀肥  
600087 南京水運 000157 中聯重科  
共50只,尚有若干正在進入狼樂園之中,篇幅有限,就不列全了。  
3、 天狼50指數  
上海交易所將於2004年發佈上證50指數,天狼行動湊個熱鬧,從今日起,發佈天狼50 
指數,樣本股就是上面的50只。就該指數,說明如下:  
1)這是個臨時發佈的指數,現在歸天狼之靈欄目,春節之後,在天狼之器的作業本中發佈。 
當天狼行動全部結束時,這個指數也就完成了歷史使命,因為那時,所有天狼的正式學員應該 
都學會了製造這個指數,每位天狼有自己的天狼50,這是天狼行動作為教學所要達到的效果。  
2)指數採用最小分倉及平均勻倉的仿真交易模式計算。所謂最小分倉,就是把資金分成 
50份,每隻股票最多只能買一份。每次新加入的樣本,需保證其購入量為總資產的1/50,現金 
不足則由老股票賣出獲得,這就是勻倉。  
3)如果狼樂園中沒有50只股票,則有多少就是多少,即天狼50的樣本股最多是50只, 
但可以比50只少,如果樣本不足50只,不足的倉位視為持幣,這就是天狼50與上證50最大 
的不同。在大盤確實有重大系統風險的情況下,天狼50可以選擇完全持幣,這樣,這個指數可 
以不漲不跌。  
4)不定期更換樣本。更換樣本時計算0.35%單邊交易成本,一賣一買則是0.75%。  
至於樣本的選擇,其思路就是高控盤莊股,在同等控盤狀態下,新莊股優先,價值優先。   
 
這個指數,使用了指南針不同時期的技術精華。  
高控盤及龍頭板塊的內容是《天狼之眼》的,這是要大家在休市期間認真琢磨的。天狼之 
靈要解決的是策略和心態的問題。我的作業做了嗎?昨天的32只股都在高位,未必所有人都敢 
買。但是天狼不是來吃兔子的,天狼的夢想是吃龍頭,吃不到龍頭,也要殺隻老虎嘗嘗。這個 
心理障礙一定要克服的。天狼之靈的第二課仍然是進行心理調整,本課的作業有兩個:  
作業1:為今天的天狼50樣本股分一個板塊,我沒時間做這件事,大家幫我做吧。  
作業2:在天狼50中,找一隻您認為最不該買的,最差勁的,最有風險的,總之您最不喜 
歡的那一隻,明天買100股回來。這是一個純粹的心理調整的作業,自願參加,因為這可能是 
要交學費的,水平越高,學費也就越高。這個訓練有意思之處在於,如果這100股最終漲得不 
錯,則心理問題沒有了,技術問題則成了主要矛盾。如果您最不喜歡的那只的確也不怎麼樣, 
則您的心理和技術都已經加分了。天狼之靈:第三課 做好個股的長期牛市的心理準備  
不妨做一個估計,即一隻股票被主力選中進行價值投資,那麼主力的想像空間到底是多大, 
是20%嗎?當然不是,20%是股票的正常波動範圍,如果20%是長線獲利期望,則大部分股票 
都能作價值投資了。價值投資的策略,是基於中長線的策略,顯然,如果考慮三年的投資回報, 
20%是太低了。  
1、 寶鋼股份的主力成本大約是5.2元,目前,自這個位置已經有了30%以上的漲幅。上 
一輪價值投資品種上海汽車自主力完成全線建倉之後,第一波的上漲是5個漲停板,至今,該 
股仍然有主力高度持倉的特徵,就是說,仍有主力看好更高的價位。  
2、 事實上投資價值的評估是一個股票間的相互比較過程。汽車板塊完成了一輪價值發現, 
就顯得鋼鐵股的價位過低,而當鋼鐵股也完成股價的重新定位後,汽車股則又不顯得很高了, 
這就是一個可能的循環推動過程,若干個價值投資品種交替領漲,市場持續活躍,由此構成了 
長期震盪走高的格局。僅僅是一個估計,若干年之後,某些股票達到目前無法想像的價位,完 
全是可能的。  
3、 但是,就具體個股而言,決定股價能否呈現長期牛市的是主力的持倉狀況。一旦混莊 
主力出現分歧,圖線上已經不能確定主力仍為高度控盤,則操作上需要採取相應的對策。實際 
上,即使是長期牛市,也將明確分成若干個階段,博弈中採用分段跟隨是上策。就單一的一個 
階段而言,只要趨勢性質不發生變化,則需一路持有,直到有明顯的市場依據,判斷出這個上 
升階段即將結束,才需獲利了結。見利就走是沒有根據的。  
4、 使用成本均線作為動態止贏止損線。在《天狼之眼》中有詳細討論,在此就不重複了。  
結論:要對可能發生的長線牛股有充分的心理準備,在實戰中盡量不要沿用早先的短線思 
維模式。沉迷於短線,是散戶的玩股方式,很難發財。  
另外,天狼50將於明日調整樣本股:  
新加入股票:600005 武鋼股份  
加入理由:前日停盤,未參與競爭。    
 
 剔除股票:000923 河北宣工  
剔除理由:12月2日開始超前於大盤進入調整,主力意圖不明。  
作業:做一個十隻股票的投資組合,要求是至少分屬於三個龍頭板塊,做模擬操作,記下 
明日的平均價,那就是虛擬狀態的持股成本。這個作業將繼續做下去,維護您的這個投資組合, 
先適應一下。春節之後,在《天狼之器》的作業本中,我們要比賽了。  
另外,再去賣1只,還是100股,至此,心理調整結束,恐高症應該已經治好了。天狼之 
靈:第五課 天狼50樣本股的調整  
今天不講新的內容,也不留心理訓練的作業。今天我們關照一下天狼50,做一個樣本股的 
微小調整。  
600761 安徽合力,在狼樂園暫住兩天後,明天(2003-12-26)將被請出狼園。這倒不是 
安徽合力自己發酵變質,只是天狼的狡猾所至。天狼不願意自己的行為方式被狼知道,所以要 
經常換換口味。調整一隻樣本股也只是表明一個態度,即使一夜之間調整49只也不奇怪,這在 
天狼的遊戲規則中是再正常不過的了。  
不妨在600761告別之時,對其進行一番探察,就向所有的動物觀察它們的食物那樣。  
1、 今年該股運行在一個狹窄的箱體之中,尤其是自2003年7月之後,股價的運行區間 
狹窄到10%左右。又由於這個橫盤並不是這只股票的相對低位,而是本年度(2003)的居中偏 
上的位置。橫盤本身並不希奇,但是在大盤走軟時構造這種橫盤就不一般了:  
圖1:大盤下跌時,安徽合力的橫盤  
圖中的兩條白線之間,就是在7月到11月間,安徽合力的橫盤區,注意這段時間大盤下跌 
了200點。這樣,我們可以斷定,該股在弱市有足夠的抗跌能力,不僅如此,在上述橫盤區,K 
線形態近乎是個牛長熊短。這樣,這只股票已經可以被斷定為莊股了。  
2、 自11月11日到12月17日,該股穿越了籌碼密集區,考察這個穿越的換手情況,可 
以認為這是一個密集區無量穿越。這個特徵的市場含義是主力一定程度的高度控盤。  
3、 檢索一下基金持股,發現基金沒有這只股票。這樣,該股則可以認為是一個單莊股。  
4、 基本面尚可。股東總數縮小至去年同期的72%。  
5、 11月20日之後,大盤短線轉暖,這只股票的漲幅略低於大盤。看來這只股票沒有受 
到市場更多的關照。  
作為綜合印象,該股是控盤莊股,單莊。莊家實力不清楚,有一種可能是該股主力控盤量 
較大,做股價的能力有限,尚沒有證據表明這個主力是很有實力。 當然,這些都是觀察,並沒 
想對未來漲跌做什麼結論。做分析,大部分時間就是看,看就是了。選股的過程是在這些觀察   
 
的基礎上,進行一下比較和權衡,也就是了。  
陳浩 2003-12-25 於北京電視台  
天狼50公告:將於12.26調整樣本股:600761 安徽合力 出局  
600270 外運發展 加入  
以下個股是可能加入天狼50的備選股:  
000088 鹽田港A 600863 內蒙華電 000800 一汽轎車 600123 蘭花科創  
000517 甬成功  
600660 福耀玻璃 600166 福田汽車 600591 上海航空 600408 安泰集團  
600029 南方航空  
600449 賽馬實業 600015 華夏銀行 600021 上海電力 600267 海正藥業  
600547 山東黃金  
600308 華泰股份 600009 上海機場 600018 上港集箱 000039 中集集團  
共19只。天狼之靈:第六課 完美主義準則  
實際上《天狼之靈》是天狼之眼的預備課程,而《天狼之眼》又是《天狼之器》的預備課 
程,以此類推。最終的目標是《天狼之術》(贏利模式)。知識的建立就是這樣一個循序漸進的 
過程。  
前五課,核心主題都是心理狀態。這使我們的投資終於和心理學發生了一點點聯繫。在後 
續的課程中,將不可避免地涉及很多心理博弈的東西。心理學在投資中佔了較為重要的位置, 
建議各位利用週末找本心理學的書隨便翻翻,知道心理學是怎麼一回事就行了。心理學研究的 
是人腦,從學習記憶到情緒情感,內容非常廣泛。本人有兩個別人不知道的武器,一個是心理 
學,一個是邏輯學。我學習心理學不是為了當心理醫生,而是為了發現市場投資者的破綻,就 
是說,心理學和邏輯學在我這裡都是進攻武器。就這方面的知識,在以後的輔導中還要陸續涉 
及到,請不要太心急。  
而這一課開始,我們又要涉及行為層面的問題。良好的行為模式也會增強投資者的獲利能 
力。且不說投資,當年我在念研究生的時候,我的第一任導師是一位非常嚴謹的教授,按照她 
的要求,實驗、數據、分析、論文等等研究過程中的核心部分要嚴謹,甚至你的辦公桌、實驗 
台等工作環境也必須井井有條。開始我也不以為然,然而在投資中取得一定的成績後,發現我 
居然可能是這個市場中最嚴謹的幾個人之一,居然嚴謹的行為模式也成了獲利的基礎。這就是 
行為模式,就是在投資過程中,投資者的投資風格和準則。  
在投資中,本人奉行的是完美主義。我的完美主義是:當前持有的股票不能有明顯的技術 
缺陷。大家知道,本人的技術主要是跟蹤主力,那麼,技術上的缺陷又可以定義為主力狀況的 
缺陷。於是我的所謂的完美就是主力的狀況必須是高控盤的狀況。在同等主力控盤狀況下,位 
置又是一個完美維度。位置高低的參照系是主力底倉成本。一般情況下,當前的股價不能比主 
力底倉成本高太多。最理想的建倉位置是股價拉抬到主力底倉平均成本之上約20%左右,這個 
地方是股票進入拉升期的起點。      
 
 這一條說起來真的非常簡單。無非就是讓自己的股票是主力高度持倉的股票,這是指買入。 
一旦買入成功,則並不急於獲利了結。賣出的基礎是個股品質變壞。就是說,獲利並不是賣出 
的理由,股票賣出的理由是其品質變壞。  
這個簡單的原則,被上升到了「主義」的高度,這並不滑稽。因為絕大多數投資者做不到。 
就今天的股市而言,只有100只股票可能屬主力高度控盤,其他的股票的股東幾乎都是散戶。 
在狼時代,主力的持股對像非常之集中,這已經造成了長達7個月的冰火兩重天。  
到了天狼行動的第三階段,這個問題可以得到最終的解決。因為在我們的作業本中有一個 
每天都需要做的作業,就是維護自己的一個虛擬操作的倉位。這是一個比賽環境,於是,學員 
會很自覺地把最「好」的股票列入自己的投資組合。這個虛擬的操作成績,應該比絕大部分學員 
的實盤成績好,這叫事實勝於雄辯,那時不用我要求,完美主義就自然成為每一位學員自己的 
行為準則。 很多參加過虛盤比賽的朋友都有這樣的體會,只要不是真的出錢下單,成績都是不 
錯的。這是因為人們在做投資遊戲時沒有心理負擔。這不,又回到心理學了。其實這也很好辦, 
當您的投資遊戲贏了之後,說明您已經有投資能力了,最後,只需要把真實的投資當成遊戲就 
成了。天狼之靈:輔導課(1)  
今天不講新的內容。  
有兩個問題,需要我們拿出一個課時來回答,因為它們重要。  
一、 天狼行動的時機問題  
天狼出動,得到了普遍的認同。網友的疑問是:這個天狼行動是不是太晚了?如果早三個 
月,就能從寶鋼上獲利30%?我的回答是這樣的:  
1)4個月前發行的《投資A視點》(價值投資)用很大的篇幅做了10個預言:  
預言一:上市公司的基本面將決定股價的長期走勢  
預言二:價值投資將提升大盤藍籌股的市場地位  
預言三:中國股市將進入機構投資時代  
預言四:有投資價值的股票將被多家機構共同擁有  
預言五:公開信息成為市場決策的主要依據  
預言六:做空機制及低價出局將被引入中國股市  
預言七:個股股價將出現巨大分化,百元股票和一元股票在市場中長期共存  
預言八:市場將以長週期的震盪取代當前的中短線巨幅震盪  
預言九:市場將以一種類似雪崩的形式演繹空頭市場  
預言十:價值投資不能完全消滅市場的非理性行為  
這十個預言,已經有六個被證實。分別是:1、2、3、4、5,而預言7被部分證實,那就 
是冰火兩重天的2003年第4季度。  
2)2003年11月21日指南針總部在上海召開重要會議,向300名講師發佈總動員令,並 
要求各代理進行正確導向:均衡定價、黃金地帶和鋼鐵、有色金屬和石化板塊。      
 
 3)12月4日,我在主頁資訊上發文,繼續強調投資重點,並要求「請各地講師將兩周前上 
海培訓的核心思想迅速普及至客戶,請指南針各位網友積極參加指南針組織的各種培訓。」  
但是,我發現整個系統直到12月中仍無動於衷,讓我眼睜睜地看著那些「核心資產「持續走 
高,於是我明白,整個市場的公眾是一種極端的遲鈍狀態。無奈,天狼出動。實際上,天狼行 
動就是一聲嚎叫,大家再去翻翻天狼宣言,把它翻譯成狼的語言就是:「嗷……嗷嗷…嗷……」。 天 
狼是被迫出山的。不晚,牛市還沒開始,現在只是熊末階段。在天狼50的樣本股中,主力有效 
贏利超過20%的有7只,10%到20%的12只,剩下的31只主力還沒掙錢(註:主力有效贏 
利的計算是《天狼之眼》的第11課,不重複了)。怎麼說晚了呢?什麼時候才叫晚?當股市徹 
底證明天狼行動成功的時候,您想做什麼都晚了。  
二、怎麼學習的問題  
要跟上培訓的進度。《天狼之靈》要建立一年的投資理念。《天狼之眼》要建立一年的使用 
技術,請務必重視。不要缺課,缺課是沒法補的。這次培訓是實戰培訓,沒有大道理,有的只 
是該幹什麼,怎麼幹。炒股,正確的時間,做正確的事。藍籌股的建倉窗口不寬。現在還是時 
候,過時就不候了。所以這次學習,重要的是做。做多少我不管,但是,如果您已經學到了什 
麼,至少拿100股去實踐。今天需要做的實踐是把深度套牢的無莊股賣出100股,去買天狼50 
中的任何一隻。  
春節之後,任何無莊股都不要留在自己的帳上。沒莊,難道您去拉抬股價嗎?判斷主力的 
全部知識都在《天狼之眼》中,春節去看。另外,《天狼之眼》的核心主題是捕捉龍頭股。用 
18張光盤只是去講一件事,這是始無前列的,裡面的技術大部分是我們兩年來最新開發的,有 
些方法,在整個市場,到今天只有三個人知道。這些方法僅在2004年第4季度,已經為我自己 
帶來20%的投資回報。您要是不拿出50個小時研究我這18張碟,是對不起我的,從第一個分 
鏡頭開拍以來,我自己已經為這套光盤工作了近500小時,幾乎每天工作到午夜2時之後,再 
加上其他工作人員總和近1000個小時的工作量,您用50個小時去消化,已經是很少很少了。  
陳浩 2003-12-29 於北京電視台天狼之靈:第七課 中庸主義準則  
我需要把今天的文章寫短一些。這兩天的《天狼之眼》進入後期製作的最後階段,兩位剪 
輯師接力工作,編輯機24小時運轉,時間太緊了,我要求元旦前必須搞定,2日進入生產流程。 
經過大家的努力,總進度已經提前了三天,有望在1月8日以前看到產品。  
今天的課程依然是行為模式問題。證券投資的質量要求是業績平穩。舉個例子,如果一個 
方案有一半的可能性是贏利50%,另一半的可能是虧損20%,這在總的概率上是有30%的贏 
利預期,但最好的結局和最壞的結局相差了70%,這就不是一個理想的方案了。因為人的心理 
因素的影響,那50%未必掙得到,很可能在25%時就獲利了結了,而虧損20%卻可能被誇大, 
只要在止損時猶豫一點點,或許就會多出5%的風險。假如有另一個方案,我們且稱為方案2, 
最好的結局是35%贏利,最壞的結局是25%,兩者各佔一半概率,總的贏利期望還是30%。 
站在專業投資的觀點,方案2要優於方案1。  
很多公眾投資者可能喜歡方案1,因為這個方案弄不好會贏一個大的。最極端的例子是彩 
票的購買者的思維方式。在概率上買彩票是不賺錢的,只是因為有一個很小的機會可以贏得大 
獎,於是投資彩票的人還是很多的。    
 
 天狼行動明確要求學員在現實的操作中分倉。分倉是降低業績波動性的唯一方法。我自己 
上個月的分倉數是10,現在要變成20,就是說,以後再買股票,每隻股最多只能佔總資產的 
5%。這樣的結果是即使有一隻股票揮發了,也只有5%的損失。由於本人的無條件止損位是 
-20%,這樣,即使一隻股票全錯了,對整體成績的影響也就是1%。這樣的結果對心理狀態就 
不會有影響了。  
至於每位網友自己的分倉計劃,則由自己決定。最少是5個,最多是50個。超過50個, 
則成績將趨向於大盤指數,選股的意義就有限了。  
所謂中庸主義,就是不求創造投資奇跡,而是讓資產平穩增值。這是基金的思路。您要想 
成為投資家,也要把自己想像成一個基金經理才對。天狼之靈:歲末致詞  
又到了歲末。  
2003走了,2004將姍姍而來。總歸又到了想說點什麼的時刻。從2003年最後一天的第一 
抹陽光照耀在我窗前的時候--順便說一句,今天的陽光明亮嫵媚,真是美極了--我就一直在想, 
即將到來的2004年對我們意味著什麼呢?看著被冬日的艷陽點亮的一切,我的筆下不由跳出了 
兩個字:希望。  
過去的一年,不,應該說是過去的三年,2001、2002和2003,是中國股市比較黑暗的日 
子。2200點開始的一路陰跌,幾千億市值的大幅縮水,中小股民的巨大損失,都給我們帶來了 
幾乎是前所未有的磨難、痛苦和困惑,讓我們經歷了數不清的憤怒、血淚和憂傷,但古語說得 
好:筍因落籜而成竹,魚為奔波始化龍。困難和折磨固然不好,可磨難對人也是一種鍛造,使 
人從中學到東西,成為人前進的動力和成長的契機。譬如這次的天狼行動,如果不是由於股市 
的令人懊惱的低迷促使我們加大了研究的力度,它是不會這樣"橫空出世"的。因此福禍總是相 
倚。冬是寒冷,但冬天後面是什麼季節?黑夜漫長,但黑夜過後又是什麼?所以我想說,在如 
此的磨難中挺過來的股民,可以看到的難道不是希望、不是陽光麼?  
而且2004年確實已經露出了希望的端倪。股市回溫,機會頻現,多頭活躍,牛市似乎已從 
遠遠的地平線下暗暗奔湧而來。但請大家不要高興過早,因為現在之牛決非以往之牛,可能再 
沒有一牛俱牛的瘋狂場面,而是牛中有牛有不牛,牛與非牛混在一起,就看我們能否捉到牛首, 
贏到全牛。而捉牛靠的是本事,是能力。能力從哪來?只有來源於學習,包括此時正在進行的 
冬訓。冬訓的天狼之靈和部分朋友即將看到的18集VCD天狼之眼,研究和講授的就是捕牛的本 
領。我希望在中國股市復甦之際,我們都像那聰明的天狼一樣,毫不猶豫,迅猛出擊,把我們 
想要的東西統統奪到我們的窩裡。  
2004年將出現股市三年一遇甚至是十年一遇的好行情,這一點似乎已是各方人士的共識。 
這也是我以希望二字來概括2004年的原由。但希望的實現不是憑空的,它需要用清醒來分析, 
用思想來規劃,用技術來保證,用勞動和學習來將它變成現實。就讓我們和天狼一起,把希望 
播灑在2004年的這一片燦爛之中吧!作為天狼行動的重要內容,天狼50已經運行幾日了。做 
為一種另類指數,天狼50的成功標準是其上升超越上證指數和上證50。從今天上證50啟動了, 
好,就來個同場競技吧。  
今天我們只做一件小事,即再建一個板塊,本人稱之為狼外園。之所以有這個東西,是因 
為天狼50這個園子太小,而目前每天都可以捕獲一些新的獵物,棄之可惜,只好在外面開個園   
 
子養著。狼外園和天狼50的關係是狼外園是天狼50的候補板塊。狼外園的股票每天都可能調 
整,但天狼50的調整規則是隨時都可能有股票被剔除,但是股票的補充必須是大盤的相對弱市。 
這和現實的股票操作的節奏是一致的。就是說,天狼50的樣本股有時候會少於50只,甚至可 
能一隻都沒有。這個設計是為了和上證50競爭,假定天狼50只有5只樣本股了,就相當於總 
倉位只有10%,這對於對付系統風險則是個優勢,因為上證50只能滿倉,又不能隨時調整, 
不輸給天狼才怪哪。  
或許說,這不公平。當然不公平,股市就是不公平競爭。  
以下是今天進入狼外園的股票:  
600660 福耀玻璃 000517 甬 成 功 600166 福田汽車 000923 河北宣工  
600475 華光股份 600489 中金黃金 600547 山東黃金 600449 賽馬實業  
共8只。  
這三天連續奮戰,從29日起所有後期人員沒有回家,幾乎也沒有睡覺,總算在今天凌晨3 
點完成了最後一集的後期剪輯。今天就上自習吧,老師請假。天狼之靈:輔導課(3)  
成功來得太快。雖然天狼之靈的重點是投資心理,但是本心理學教師也需要給自己做做心 
理診斷了。方才打開動感社區,網友玄玉說,「天狼行動,八面埋伏,首戰告捷」。打開分時圖 
一看,我明白了一件事,恐高症的討論可以結束了。而我,發完這篇稿子之後,要找個沒人的 
地方安靜一會,檢查一下自己是不是開始被行情所激動,是不是開始進入主觀的慣性思維,是 
不是不知道天高地厚,是不是不忘了在股市面前,任何一個人永遠是那麼弱小。好在出了辦公 
樓,就是風光旖旎的清華大學校園,這是北京最雅靜的所在。不僅如此,對於所有從清華走出 
去的人,這個地方有一種魔力,她能讓任何自以為是的人清醒。在這裡有一個廣為流傳的箴言: 
「在這個園子裡,無論在哪一方面,都有人比你強!」  
僅從心理層面,投資是最辛苦的一個職業。贏了,你不能去慶祝。你永遠要保持心止如水 
的狀態,永遠要用最客觀的視角看待問題。我們指南針的一位網友,可能現在已經是深圳最出 
色的私募基金經理了,為了使自己有一個良好的狀態,身家過億卻安居陋室,每天中午的食品 
是一碗白開水和一隻大餅。好幾年不見了,容貌在記憶中已經模糊了,只記得那兩束目光。跟 
他坐在一起,總覺得自己正在被透視。這個人沒有多少朋友,別人也不知道怎麼和他做朋友。  
另一個不能算朋友的朋友是博時價值增長的基金經理,他叫肖華。這個人總讓人覺得沒有 
睡醒。有一次我們三家,我、教育台的一位記者,還有肖華一家週末小聚於在京郊古剎大覺寺。 
結果我和記者兩家在一棵千年銀杏下品茗暢談到深夜,而人家肖大基金經理在寒暄幾句股市之 
後,拋下幾個朋友休息去了。那一夜肖華先生是一夜未眠,還是一通好睡已經不得而知了。只 
知道在隨後的一周,他成為全市場唯一的一位逃掉當時的一個大頂的基金經理。方才聽說,在 
剛剛過去的2003年,肖華先生是大機構投資的總冠軍,投資回報34.35%。  
知道我們再和誰競爭了吧,這些和我們在一個鍋裡吃飯的投資師們,大家的共同特點之一 
就是擁有常人難於達到的心理素質。再看我們,不就是壯了一次狼膽,買了幾隻不錯的股票, 
實在稀鬆平常,僅此而已。問題是下一次,下一次還能做到嗎?下一次又怎麼做到?      
 
 好,咱們言歸正傳。  
接下來的重點則是多動症問題。其實,解決多動症遠比解決恐高症容易。之所以很多朋友 
不能持續持股於大牛股,主要的原因不是心理學問題。大部分投資者身在漲跌之中,難免為漲 
跌左右。但站在股市之外,所有的漲跌都是事物發展的量變質變過程,每個漲跌都可以找到地 
震前兆。我們為什麼買股票,是因為我們找到了股票可以上漲的內在本質因素。而賣出呢?自 
然也要找到構成股價下跌的內在的本質因素。  
所有內在的東西又會通過技術圖線表現為外在的東西。這些外在的東西又叫證據。而證據 
又是什麼樣的東西呢?證據是技術上的一些不同尋常的東西。在《天狼之眼》中,反覆提到的 
一個概念叫「對抗」,大盤資金正在流失,而一些個股的資金卻在流入,在《天狼之眼》的概念 
系統中,這叫反向資金流,這就是在成交量上的對抗走勢,當然是很不一般的東西,當然也就 
是證據。自然,這個證據是主力入場的證據。反之,主力出場,也會留下證據,就看你識不識 
得。  
很多朋友在獲利後就將股票買出了。如果我們把這個行為翻譯成邏輯推理,則是這個樣子:  
大前提:大部分正在上漲的股票都會在近期轉為下跌  
小前提:我的股票正在上漲  
結論:我的股票近期會下跌。  
但是這個邏輯推理是錯誤的,其錯誤在於大前提不成立。您證明過上漲的股票近期必然下 
跌嗎?在我們的理論體系中,短線漲跌取決於供求關係,中線漲跌取決於主力狀態,長線的股 
價定位取決於內在價值。我們的研究表明,趨勢對預測的影響是每年2.5%左右,就是說,在不 
考慮交易成本的情況下,不管您是信奉高拋低吸還是追強殺弱,趨勢也不過就是讓您多掙2.5% 
或損失2.5%,而且是一年的影響。就是說,在投資的決策中,單純的趨勢是沒有意義的。只有 
在一些特別的情況下,趨勢才說明本質。如逆市飄紅,這是用大盤趨勢和個股趨勢做比較,去 
分析主力的行為。其實股票的趨勢更多的是影響人的心理狀態。股票上漲後,樂觀主義者追漲, 
悲觀主義者出局。於是交易活躍,投資者進進出出,好熱鬧。而站在理性的一面,這些交易是 
沒有什麼價值的,要買,應該是上個月的事情,要賣,也不是今天就一定要做的事。  
可能的一個反駁是,我賣這只股票,並不是我預期它要下跌,而只是換個股票。我的反問 
是,您的依據呢?如果您能給出個理由,說明這個換股是有利的,我當然也沒意見。如果您沒 
有理由,那我就有話說了,我就給您一頂多動症的診斷書。我認識一個孩子患多動症,上課的 
時候他自己走出了教室,老師問,你為什麼不聽課,出去做什麼?這個孩子說,「不知道,就是 
出去了」。這是多動症的特點。只是要動,沒有原因。  
所以,多動症好治,只需要問一下自己,我的決策依據是什麼。僅此一句,就少動了八成 
以上。因為80%的投資者決策是沒有依據的。  
陳浩 2004-1-5天狼之靈:輔導課(4)  
先說天狼50,這兩天天狼50的漲幅超過了上證50,但也有表現不佳的,林子大了,什麼 
鳥都有,所以我們再三強調分倉,只有分倉,才能在天狼50最後成功之時,自己的成績接近指 
數,這是基金的做法,我們認為是合理的。換言之,我們不能保證每一隻股票都是好好的,這   
 
做不到。所以,還是要分倉。  
明天(2004-1-7)天狼50的樣本股調整:  
600766 *ST煙發 出局  
000960 錫業股份 加入  
天狼50是個完美主義的產物,被請出的雖然不能說一定就不是好股票,或許還是莊家震倉, 
但是,你莊家何必玩兒我?現在是機構博弈時代,莊家不能玩花招,失去了大部分機構的信任, 
後果可想而知。這次出局的是一隻單莊股,主力控盤程度很高,這兩天有些動盪。不是我們不 
允許動盪,正常的調整是可以的,但是昨天的震盪則有些看不明白。新加盟的000960錫業股 
份在外面等了好久了,只可惜天狼50沒座位了,這次一不小心,搶到了一個名額。另外,狼外 
園就不搞了,以前公佈的狼外園的股票全體作廢,我們不繼續保持對他們的追蹤,這是接受了 
學員的意見,留些股票給學員中的高手自己去打獵,必定天狼50是個公開的東西,而我們的高 
手們則更喜歡吃獨食。  
關於000960的加入理由,我們今天不講,留給明天的輔導課,今天的主題又是心理。因 
為,昨天的上漲,為投資者帶來了一個心理上的衝擊,引發了多動症的廣泛蔓延,今天大盤的 
震盪,就是市場整體上的多動症的產物。  
方才接到客戶的電話,這是一位97年加入指南針的老網友,她跟我說,她實在是承受不了 
這個壓力了,無論如何也要聽我說句話才行。什麼壓力呢?前幾日她受到了我們的鼓惑,買了 
中國聯通等幾隻天狼50,由於漲得太快,心理有崩潰的感覺,似乎唯一的治療方法是賣掉。這 
下我找到了下移法測量主力倉位的依據,原來這是一個基於心理學的技術分析。公眾投資者真 
可憐,套了那麼多,卻堅強地生活,承擔著自己在社會、家庭的責任。剛剛漲了兩個漲停板, 
卻產生了心理問題。既然是心理學,就是一種自然現象,只說明投資者在人的自然屬性上是正 
常的。但是在股市,人類的正常心理狀態卻是財富的障礙,這是少數人掙錢定理所約束的。所 
以做投資者,只好做個另類。剛寫完上面的文字,又一個電話打進來,是我海南的一位朋友, 
他也崩潰了,崩潰的原因是一樣的。  
就讓我再做一次心理醫生吧。作為醫生,我知道現在講股市的原理解決不了心理問題,那 
好,聽我講故事吧,聽完故事,把電腦關上,吃點夜宵,和家人談談天,聊些雞毛蒜皮兒女情 
長也好,聊布什、薩達姆、本拉登也行。試試,這管用。  
我聊的也是雞毛蒜皮,都是這幾天發生在身邊的事。  
我想這世上任何偉大的思想家、哲學家或經濟學家,不管他設計了多麼複雜宏大的體系, 
大概都抵不過現實的複雜多變、千奇百怪、異彩紛呈和一波三折。我們的一個小小的天狼行動, 
原來的設想不過是籍著指南針每年的例行冬訓為楔子,結束投資者長達兩年的休整期,以一場 
超出常規的培訓,造就一批出色的公眾投資高手而已,怎就引出了這許多意想不到的事情?  
想不到一:貨尚未出,已告缺貨      
 
 最初,我們預期學員數量最多也就1萬名,而且這還是最樂觀的估計。其原因是大部分投 
資者事實上已經不關心股市了。沒想到自12月18日我們的天狼之戰宣告打響之時起,立刻就 
出現了網上帖子不斷、辦公室電話不斷、大廈裡訂單不斷的場面,這只「狼」受到的擁躉和厚愛 
簡直令我們惶恐又驚詫!剛開始的用戶增加的速度,推算下來到了節前1萬套的產量仍然是有 
余的。但是在這幾天的行情和天狼理念的雙重衝擊下,定單數量激增。我們的大廈管理很好, 
訂單都由大堂門衛代為簽收,然後再由保安送到辦公室。結果可想而知,小伙子們一趟趟跑得 
幾乎累死,讓我們於心不忍,便請他們違一下規,改為分時遞送。然而現在的情況是,預設的 
一萬名客戶眼看就有被突破的可能,我們卻沒有辦法滿足所有仍在來電來函甚至直接跑上門來 
的用戶,因為春節將近,印廠放假,就算我們想加印也不行了,所以缺貨已成定局。這真是我 
們始料未及的。我們只好衷心希望用戶不要超得太多,最好保持在我們的設計之內,否則我們 
必欠大家太多的人情。  
想不到二:正品未出,遭遇盜版  
這是一個我們已預想到,但沒想到來得這麼快的事情。我原先想,盜版是不可避免的,張 
藝謀的《英雄》、馮小剛的《手機》都花了大價錢防盜版而未果,況我一芥草民分文未付乎?生 
於盜版時代,奈何?但總得看過了正片,起碼看了幾眼感覺尚可,再由那些偷兒們拿去盜便也 
罷了,結果我的VCD還在製作中,已有人公然放話要組織盜版了。嗚呼!雖然向大家告知了18 
集的題目,那也僅是題目而已,怎就這麼決絕的盜你沒商量?當然我是非常反對大家去看盜版 
的,倒不是盜版質量欠佳、或損我經濟利益等這些形而下的問題,對我而言這倒都是小問題, 
而對每個看盜版的人,問題就大了。打個比方,指南針也有盜版,但靠看盜版指南針成了投資 
高手的沒有歷史記錄。大家也許奇怪,正版盜版難道不一樣看嗎?是的,確實不一樣。再舉個 
例子吧,在我們上學的時候,大家都有過一個體會,所有的課程課本是一樣的,老師也是一樣 
的,但是學生學習的心態不同,學習效果就顯著地不同了。我們許多學員出於對天狼行動的維 
護,紛紛舉報盜版,尤其是我們系統內部的盜版,我到請大家放心,無所謂。《天狼之眼》只是 
一個課本,後面有180天的互動訓練,都是真刀真槍的對付當天的股市,我們給作業本加了密, 
即使被解密也沒關係,因為作業本是白的,寫下作業才是價值,而寫下作業沒有老師看,又有 
什麼用呢?所有參與盜版的投資者,以及組織盜版的服務商,只是不認同這種實戰訓練。人家 
看不起你,也就算了,咱們玩咱們的,再說,如果市場都認同於你,不就成多數人了?另一方 
面,同是天涯淪落人,如果我的這個片子能對那些買盜版的觀眾有幫助,也算是一次積德行善, 
會有好心好報的。歸根結底還是心態,本人是投資師,一切早已看淡,何況盜版呼?  
想不到三:節日迫近,人工緊張  
本來北京是個光盤和印刷的買方市場,光盤製作和書刊印刷的廠家很多,我們與合作者都 
成了老朋友,他們對我們這種老客戶素來服務周到,奉若上賓,對我們的要求諾諾稱是,悉數 
滿足。這次的天狼之眼有18張盤,為了使大家看起來更方便更養眼,我們還設計了一本精美的 
手冊,隨光盤贈送。制盤和印刷便都按慣例列上了議事日程。本來一切OK,但沒想到,問題隨 
著春節的臨近來了。首先是光盤母帶的製作就費了一番周折,好不容易母帶做完可以壓光盤了, 
但節前制盤廠家個個活多人少,其實關鍵就是人少,因為廠家有很多外地務工人員,人家不願 
意趕春運,早早回家過年去了,活自然就越發擁擠。而且我們要作的又不是太小的活,畢竟18 
個小時,1080分鐘,還要一萬套。而我們是保證過大家在春節前看到天狼之眼的,這個日期已 
不能更改。於是我們動用了全部力量,終於從尊貴的客戶跌落到求爺爺告奶奶的境地。負責制 
盤的泰涵公司,不得不將前9張光盤交一廠家,後9張交另一廠家,才可保其在預定日期完工。   
 
而手冊的製作也是一波三折。手冊的設計和印刷時間還算充裕,但印完後卻沒人裝訂,因為裝 
訂廠的工人回家過節,廠裡原來的60多人只剩下10餘人。怎麼辦?我們總不能把整個印張交 
給客戶吧?那上面的頁面是按折手排的,也看不懂啊。結果我們只有給人家施加壓力,不惜和 
老朋友說得口沫橫飛急赤白臉。最後印刷廠的經理居然一夜沒回家,愣是守在裝訂廠看著工人 
們,不,應該說是求著工人們折頁、裝訂,才跟頭骨碌地保證了我們的進度。本來還想臨時再 
加印3000套,看這架勢,算了吧。等正月十五吧。說來是自己的錯,要是早一個月啟動拍片就 
好了,不過,去年9月我還沒有組織天狼行動的想法,我本以為發個通知,講解一下自己對股 
市的理解也就夠了,真沒料到公眾心態的嚴重性,需要動用這麼複雜的手段。如果由此有什麼 
對不住大家的,我再此鞠躬了!  
想不到四:稅務起疑,險釀發票危機  
可能誰都沒想到,天狼行動最先震動的不是客戶,不是股民,不是證券市場,而是北京海 
澱區的稅務部門!由於天狼之眼的訂戶激增,我們也擬在給用戶寄光盤的時候附上發票,因此 
公司的發票需要量也就增加,我們也就按規矩到公司所在地的稅務所買發票。大家當然知道, 
一本發票25張,一萬個客戶那將是多少發票簿子!而對我們第一次就要買數百本的發票,稅務 
官們滿腹狐疑,總是以各式各樣的理由試探和盤查,他們的眼睛分明在說:哄鬼去吧!你們編 
這點故事,套出發票還指不定幹什麼呢!於是,在火眼金睛的國家稅務面前,我們的財務人員 
跑斷了腿磨破了嘴也無法證明自己究竟是人是妖,最後是我自己出面,自證無罪,讓管理層相 
信這本來是一個良民所做的本分之事,還好,稅務官憑著多年的社會經驗,也看我不像是個發 
票販子,今天終於同意賣給我們發票了!!!說起來不是稅務官的錯,中國這個社會奉行的是有 
罪推定,人與人不信任。尤其是管理者和被管理者之間。站在稅務管理的立場,大部分人都可 
能是偷稅漏稅的分子,我們買這麼多的發票,太不正常,這則又可能是倒賣發票。稅務官的立 
場是社會信用狀況的必然結果,因為大部分做小買賣的都不給發票,給發票的才是有毛病。說 
起來是大部分應納稅人的錯,在中國當稅務官不容易。  
想不到五:狂寫發票,磨破手套  
浩鴻明凱公司基本上已經實現了無紙化辦公,業務流程全部通過電腦執行,公司員工的個 
人信息處理也依賴於電子化,發信用E-mail,聊天用QQ,一人一機,方便得很。但為天狼之眼 
客戶開的發票則是要手寫的,它讓辦公室的姑娘們不得不拿起筆來,重操舊業。但每天寫幾百 
張發票卻不是個輕快活。剛開始她們赤手寫,沒多久手指就壓紅了,還壓出了大坑,她們意識 
到了問題的嚴重性,開始帶手套寫,然而不久手套也被磨破,使得她們對手套的質量一而再再 
而三的發生懷疑。然而事實是,不管她們怎樣採取防範措施,小姑娘們的纖纖玉手都已被水筆 
和複寫紙弄得污穢不堪,辦公室也由此充盈著某種怪異的味道,股市狼時代首先給浩鴻明凱帶 
來一片狼藉。  
屈指一算,天狼行動不過剛剛開始20天。可20天裡卻有了這麼多有趣的故事,記下的這 
幾個還都屬於花邊類的,大概覺著好玩便記下了。否則我們真正的大戲唱將起來,把這內容淹 
沒和忽略掉也覺可惜。記下便不妨說給大家,博君一笑。  
好了,這些雞毛蒜皮是不是可以多少分散一些您對兩個漲停板的心理壓力了?如果您認為 
效果不佳,那請您給我講個故事:我想聽狼外婆的故事……      
 
陳浩 2004-1-6 於清華園天狼之靈:第八課 三次求證和事不過三  
終於可以再開新課了。  
天狼之靈在市場的衝擊下艱難地推進,教學計劃屢次被市場新的動向所打亂。做了五期輔 
導課,總算把近幾天的實戰安頓下來,總算可以講課表上的內容了。本來今天的內容是行為準 
則,但是看了動感社區之後,我又改變了主意。  
指南針的《動感社區》中有一個專門的欄目,叫《天狼行動》。這是個論壇,遊戲規則是只 
要符合法律法規和三個代表,說什麼都可以。兩周前這裡非常熱鬧,各路高手暢所欲言,各抒 
己見,但是這兩天看到的是那些贏了數字符號的網友在唱歌跳舞。按理說,我應該高興才對, 
但我看到是更深層次的迷茫。  
因為更多的網友選擇了沉默。  
少數人掙錢是股市的宿命,天狼之靈試圖打破少數人的禁區,使用了從心理學到行為學的 
極端手段。如果哪位網友是學心理的,會理解我們使用了最強烈的心理暗示。然而,站在心理 
行為的角度,人類接受一個事物需要一個求證的過程,少則一次,多則三次。於是站在教育的 
角度,只要有足夠長的時間,任何知識都可以讓學生在反覆的自我求證的過程中得到實現。  
我曾經完成的一次最短也是最成功的一次教育,那是25年前,我告訴我6歲的表妹不要去 
觸摸桌子上的電烙鐵。沒想到幾秒鐘之後,這個小丫頭就以迅雷不及掩耳的速度抓住了滾燙的 
烙鐵頭。僅僅一秒鐘的時間,表妹得到了一個知識,即電烙鐵是熱的,不能摸。這是一個經過 
一次求證就的到知識的案例,由於求證過程就是接受一次非常痛苦的懲罰,所以只需要一次。 更 
多的時候,一次求證並不能解決問題。一般需要三次求證才會讓人們接受一個知識。在天狼的 
第三階段,每個知識都最少做三個同類型的作業,這樣,知識的傳達就基本到位了。在股市, 
投資者認證一個理念也需要三次的證明。早期我在從事指南針的推廣工作的時候,經常遇到的 
情況是,客戶提出,請先推薦一隻股票,如果漲了,則再說。這就是客戶要求的求證。  
到現在,價值投資的市場求證過程已經完成了兩次了。第一次是2003年的汽車股,大部分 
散戶只是看個熱鬧。第二次則是2003年末至今的鋼鐵有色和石化,儘管結局確鑿地證明了價值 
投資的可行性,但大部分投資者卻依然不以為然,為什麼呢?因為作為自然人的投資者,他還 
需要一次市場的證明。「那是歷史了,我們承認,但是,還有第三次嗎?有本事再玩一次給我看 
看?」  
可以預期的是,只要再來那麼一次,整個市場的割肉換股運動將如火如荼地展開,不怕高、 
高不怕、怕不高的恐不高症將如瘟疫一般傳便神州大地。我們不知道什麼時候這個瘟疫會流行, 
這要看中小投資者的多數。只要恐高症和多動症存在,就沒有恐不高症。所以現在還用不著清 
算恐不高症。 但是,股市的規律是事不過三。這是我曾經提出過的股市三大定律之二:「股市 
沒有簡單規律」。一個股市現象只要重複三次,就必然成為市場共識,屆時,所謂的規律將自我 
毀滅。那時人們就會領教到,所謂的價值投資,終究還是博弈。  
這就是我們面臨的境況:天狼行動也在進行著自我的證明。我們比股市還困難,股市證明 
了近兩次了,天狼行動是在股市第二次證明自己的時候開始的。這就是說,我們沒有三次機會 
證明自己,因為我們的第三次是股市的第四次!    
 
 於是,天狼行動的結果就將是這樣的,它最終不能完整的證明自己的理論。因為天狼行動 
不敢進行第三次證明。事實上我們只有一次機會去證明自己,第二次要留給學員去掙錢,而不 
是去做毫無意義的證明。現在可以揭密我們的早期安排了:為什麼讓您買100股?因為在股市, 
通過懲罰完成一個訓練需要重複三次,而通過獎勵則一次就夠了。買股票掙錢了,就立刻知道 
怎麼一回事了,哪怕只是100股。天狼之靈:課間休息  
今天的日子好像有點特別,今天是1月8日。28年前的今天,一位從不飲酒的老者把自己 
喝得半醉,而在他醉眼朦朧淚眼朦朧的時候,反覆講的只有一句話:中國以後可怎麼辦,中國 
以後可怎麼辦。他長吁短歎,彷彿發生了什麼重大的事情。的確28年前的今天中國的歷史上確 
實發生了一件重大的事情,相信有一點年紀的人都記得。  
可是,歷史就是這樣的有意思,離這位老人的擔憂僅僅過去了二十八年,二十八年在歷史 
的長河中僅是短暫的一瞬,可是就在這一瞬間,中國確發生了這麼大的變化。中國人知道了怎 
麼辦,而且辦得不錯。經濟發展、國力迅速增強、文化繁榮、科技進步、人民小康、安居樂業。 
中國是世界上發展最快的地方,中國是世界上最大的新興市場,中國正在成為全球投資的樂土, 
不僅中國,而且世界也對中國充滿信心。  
比如說北京的五環路吧,設計時這是繞城高速,收費每公里0.5元,剛剛竣工通車,就遭 
遇北京最大規模的全城大堵車——都是汽車概念惹的禍。本來這將成為五環路的巨大利好,結 
果卻是政府將這100多億的投資送給了市民,幾天前5環路全程免費。這顯示出了政府的大氣 
和遠見。僅從這個小小的現象不難得出某種結論:中國的將來估計不錯,起碼當政的為民的都 
有良好的願望,希望中國朝著更好的方向發展。畢竟歷史是在前進的。  
今天想了很多其他的事情,還沒來得及想股市,權且就當休息一天吧。  
陳浩 2004-1-8 於北京陽光假日西餐廳,正午時間狼之靈:第九課 循規蹈矩準則  
不妨先回顧一下我們已經講過的投資行為準則:  
第一準則:完美主義,這個準則和核心是投資要投向未來可能的龍頭品種。天狼行動的理 
論體系中,最佳的含義有兩條:價值區域和主力控盤。這兩者的結合產生了天狼50。當然,不 
同時期的完美有不同的內涵。於是,投資戰略研究的任務則是確定市場下一個階段的完美標準。 
這是一個貫穿投資始終的工作。  
第二準則:中庸之道,簡而言之就是分倉。  
本課的循規蹈矩有兩重意思。做股票,決策的依據是股市中的一些基本規律。像資金推動 
大盤,大戶主宰個股,都是這些規律的具體體現。這就是循規中的「規」,楊新宇博士把這些東 
西叫硬道理。就是說,投資股票,需要尊重股市的內在運行機制,謹慎決策。與之相反的行為 
模式是憑借想像和感覺下單,這是很難贏得市場的。這是其一。  
蹈矩中的「矩」是一些在投資中所預先設定的具體規則和風險控制體系。如果比較機構和散 
戶的區別,那就是機構中的有非常複雜的制度體系,這些東西都是在多年的投資中形成的,就 
向波音飛機的飛行手冊,每一條都是用生命換來的,沒有任何飛行員敢違章操作。這是其二。      
 
 天狼行動現在不能完全解決循規蹈矩問題,因為我們的第2、3、4、5階段都是為了這個規 
矩所進行的漸進式培訓。而天狼之眼表達的是市場規律和基本分析方法,這是建立規矩的基礎。 
所以我們今天只是講講原則,慢慢來,來日方長。  
但是,有兩個規矩是今天就可以建立了,一個是分倉,另一個是止損。天狼50是分倉的代 
表作。股票多了,風險就低了,這是雞蛋和籃子的關係,無須多言。至於止損,天狼之眼有一 
張盤專門說這個問題,概括說是三條:上升過程中的牛股使用近期未被擊穿的成本均線作為動 
態止贏止損線;橫盤的股票以橫盤箱底被有效擊穿作為止損條件;而搶反彈的操作,在0AMV 
走弱時無條件止損。  
需要理解的是,止損的目的是避免被套死,但是止損也可能是錯的,即剛剛止損股票卻止 
跌了,這是正常的。在股市,為了得到任何利益都可能有代價。  
如果天狼50的樣本股發生了上述三種情況,則也會被剔出樣本股,可以理解這是天狼50 
的止損。屆時,也請不要見怪。  
陳浩 2004-1-9 於清華園天狼之靈:輔導課(6)  
天狼50將在明天(2004-1-13)上演一出揮淚斬馬謖,想必大家已經有了精神準備。因為 
在上週五的天狼之靈中,我們公佈了動態止損的一些原則。如此這般,則南京水運(600087) 
勢必被軍法從事。理論上這個換股應該是今天的事,但是明天做這個調整是力求對投資者的操 
作影響最小。畢竟我們是個教學系統,不是股評。  
這個調整可能會成功,也可能是錯的。在這一點上大家也需要有精神準備。止損不是一個 
基於分析判斷的操作,只是為了避免更多的不確定性所做的被動操作。長期的投資實踐和測試 
研究表明,按照一定的規則控制風險,長期收益將有顯著地提高。這是因為決策總有失誤的時 
候,判斷上做到成功率90%不難,有些高手卻可能由於一次僅有的失誤三年不得翻身。所以天 
狼50必須保持其健康的體質,為此有時候要冤枉一些好股,這沒辦法。  
但是南京水運的出局主要是我們定了個動態止損原則,規矩就是規矩,有規矩就執行,扳 
子打到南京水運上,只好說對不起了。由於南京水運的出局,另外一隻同板塊的個股在此次調 
整中受到連累:振華港機(600320)。需要說明的是,這兩隻股票並沒有產生徹底的性質變化, 
調出是為了騰出地方。  
再看南京水運,事實上該股在這輪行情中為投資者提供了諸多可把握的機會:  
一、2003.7.8 之前  
這段時間該股的主要特徵有兩個,一是其運行位置是無窮成本均線下方,另一個是其K線形 
態呈現出和大盤的隨動走勢。在《天狼之眼》的知識系統中,這種狀況說明的是主力未達到高 
度持倉。而2003.7.8日籌碼分佈呈現出的低位密集,則可認為主力有了吸籌的條件。  
《天狼之眼》調整了低位密集的技術說明。這是《天狼之眼》對《籌碼分佈》的發展。在 
目前我們的理解中,集中的低位籌碼非常適合主力大規模吸籌,但主力是否開展了吸籌運動, 
則要尋找新的證據。    
 
 二、2003.7.8 至 2003.8.20  
這段走勢呈現出典型的逆勢飄紅和籌碼密集區的弱市穿越,這都是主力吸籌跡象。由於股 
價在穿越密集區的時候並沒呈現出太大的阻力,說明主力在前期已經有了不小的倉位儲備,但 
是從上方殘留的高位套牢籌碼提示主力的建倉過程尚未完成。 三、2003.9.30 至 2003.11.18 
這一段叫弱市線下橫盤,是一種溫和的低位吸籌。其相關知識詳見《天狼之眼》。經過這一段的 
換手,高位套牢籌碼基本消失。  
四、2003.12.15 至 2003.12.19  
這段時間該股在自己的相對高位以一個溫和上揚和大盤的調整對抗,顯示出股票已經處於 
主力控盤狀態。從換手率的狀況看,其控盤程度比較高。  
五、2003.12.22日  
該股以大於9%的換手進入拉升期,由此認定該股是中控盤莊股。  
六、2004.1.9  
由於低位尚有大量籌碼未向高位置換,可以認定主力仍在其中。由於大盤短線呈現出不穩 
定的態勢,主力的出貨機會基本喪失,可以認為雖然前兩天該股調整過深,但後市的中線卻不 
能做出中線見頂的判斷。中線看壞證據依然不足。  
七、通過籌碼雷達檢索2003第三季度季報未能發現基金活動的跡象,但該季度卻有主力活 
動的跡象,由此可以認定該股票是只單莊股。  
以上是我們可以看到的東西。我們做分析更多的時候是看,在不完整的信息中得到結論需 
要建立證據和證據之間的邏輯聯繫。該股最佳的買入時間是2003年12月8日至12月19日, 
這期間股價在大盤調整時屢創近期新高,而股價距離主力底倉成本僅僅高了1.5個漲停板。贏 
利幾乎是必然的。如果按照理想的操作模式,這只股票應該至今依然是獲利的,天狼50賣出該 
股也是一種獲利了結。可惜天狼50是12月啟動,這個換股需要承擔約5%的損失,對整體的 
影響是0.1%。由此可見,在高度分倉的情況下,投資的決策對心理的影響是非常小的,由此可 
以保證分析判斷的最佳思維狀態。  
兩隻股票從天狼50出局,但今天只加入一隻股票,行情啟動後,找股票比弱市時困難。這 
樣天狼50的樣本股暫時只有49只。提請大家注意的是,這並不意味著我們發出了減倉信號。 
只是因為我們需要若干個交易日,尋找新的證據,以期在園子外面的股票中找到更好的東西。 僅 
從中線的角度看,主力們要想在2004年勝出,必須把2003的高點挑開,如果做不到這一點, 
要想今年掙大錢就難了。然而,按照我們現在的思維方式,這只是個假設。我們不去預測其結 
果,只是密切注意自己手中個股的主力狀況。只要尚未確定主力出局,則只好陪主力鎖倉。這 
是當大散戶最無奈之事。  
從前一日的深幅調整到今天的大幅上升,不知大家有何體會?股市中的短線是最難處理的,   
 
即使可以預期1600點有阻力,也很難算出這個調整有多大。所以這次的下調和止跌我們都沒有 
討論,不是不願意講,而是能力沒有達到這個程度,講不清楚。只好以幾條成本均線,通過犧 
牲一點價格空間,來個以不便應萬變。這是最笨的方法,湊合用吧。  
天狼50公告:  
樣本股調整:調整日:2004-1-13  
振華港機(600320)剔除  
南京水運(600087)剔除  
福田汽車(600166)加入  
變更後的樣本股共49只。天狼之靈:輔導課(7)  
忙中出錯,昨天的輔導課的編號是6,但是輔導課5卻不知身在何處。今天就只好將錯就 
錯了。這段時間此類低級錯誤時有發生,實在是我們太忙了,還好,股票大部分沒錯,乃不幸 
中萬幸。  
昨天留下一個疑問:無論從任何角度,振華港機都沒犯什麼錯,為何也被逐出狼園?我說 
過這是被連累的,也就是被冤枉的。振華港機的出局是技術策略上的一種需要,因為天狼50需 
要平穩運轉,不能成為一個大股評,只要哪只股票出局就立刻受到指南針用戶的全體拋壓。如 
果出現這種狀況,則天狼50很容易受到市場主力的攻擊。我們的原則,被請出的股票至少有相 
當一部分還有繼續上升的能力,這樣,即使我們的用戶選擇賣出,也不一定在天狼50調整樣本 
股之後的第一個交易日。在我自己的概念系統中,有一個四六定律,即所有基於市場公共現象 
所做的簡短判斷,其正確率應該在40%到60%之間。如果正確率過高,則一定引發公眾跟風, 
如果正確率過低,則一定引發公眾反做。反到是四六之間,由於其指導意義不明顯,則失去公 
眾信任,反而得以長期生存。  
如果天狼50也是四六開,則天狼50事實上就沒有意義了,它需要做成一個更有意義的東 
西。到昨天,天狼50運轉了15個交易日,流通股的平均股價漲幅為9.09%,而天狼50的當 
前樣本股中,有35只超過這個數值,可以認為選股的成功率為約70%。由於天狼50的任務是 
捕捉龍頭股,對於12月22日的第一個樣本組合,市場這15個交易日漲幅前20名的股票,有 
18只是當時的第一批樣本股,捕獲龍頭的成功率是90%。如果看最新的樣本組合,市場漲幅前 
20名都是當前的天狼50。不知大家是什麼心情,我此時的心理狀態是恐懼。這太可怕了,不知 
天狼50如何收場。所以,我有時候要做些技術上的處理,我相信以諸位現在的水平,不難看出 
振華港機仍然是主力徹頭徹尾的高控盤。昨天看到的動感社區上對該股的討論,充分說明我們 
的網友在判斷個股上的實力,由此,我放心了。  
到今天,天狼之靈的心理調整的任務就完成了。但大家可能想不到的是,作為天狼行動的 
第一部分,天狼之靈的核心課程竟然尚未開始。天狼之靈的主題是解決投資中心理和思維的問 
題。大家看到的天狼之靈是整個天狼行動的引子。但是我們網上培訓的時間到了,天狼之靈需 
要結束課程。不過這好辦,既然是多媒體培訓,我們有各種辦法傳達知識。留個懸念給各位學 
員,在下一個節前(2004.5.1),大家會看到真正的天狼之靈,她的形式和內容暫且保密。  
從明天開始,網上進行天狼之眼的課前輔導。    
 
 陳浩 2004-1-13 於清華園狼之靈:輔導課(8)  
今天的內容多些,分幾個專題逐一闡明:  
一、再次忙中出錯,昨天對天狼50的評價有一項數據有錯誤,今天重做一下。天狼行動的 
理念是客觀的對待股市和自己,如果有錯誤,會在頭版頭條更正,以免誤導。另一方面,最近 
高強度的工作負荷,降低了我們做投資工作的嚴謹性,幾位投資師正在反思。節後,我們要降 
低稿件的文字量,拿出更多的時間分析股市,以保障投資和教學的品質。  
為了評估天狼50的品質,預先做一個臨時的指標:15日漲跌幅:  
rd15 = (close / close[15] – 1.0) * 100;  
昨天的統計錯誤在於我對天狼50進行行情計算之後,卻沒有對滬深A股進行行情計算,另 
外,選擇漲幅前20名的統計也有問題,因為投資決策不能搞得那麼極端。在統計學意義上,70% 
的股票是分佈的中心區,上下各15%的樣本是例外的情況。加起來正好是全部樣本。就是說, 
排名前15%是例外的漲得好的,後15%是例外的糟糕的,注意我們這裡說的15%,是指樣本 
數量占總樣本的比例,不是指漲跌幅,特此說明一下。  
昨天寫稿的時候,只有前天的數據(2003.1.12),這一天有1254只股票正在交易,我們只 
以這個樣本數量為總樣本數量,停牌的股票不作為樣本,因為它們沒有當日的15日漲幅。1254 
的15%是188,就是說,漲幅排名前188的股票,可以被認為相對漲幅靠前的。  
揚博士喜歡編製的各種稱為「極限」的指標,如「安全極限」、「成本極限」,實際上「極限」的數 
值在100以上的股票的總數量大約占總股票數的15%,這和基於正態分佈的統計學的數據有些 
不一樣,這是因為證券樣本的分佈的圖形不是標準的正態分佈,兩者的差異有約2個百分點。 
這一段的解釋大家可以忽略掉,因為我們不要求大家掌握統計學的知識,有揚博士一個人會, 
告訴大家結果就行了。在相關分析平台上有個中心區的概念,由此也可以理解,中心區是包含 
70%股票的高密度區域。我們說過,龍頭股應該分佈在邊緣區,就是說,在方才討論的15%特 
殊樣本的命題中,應該包含所有的龍頭股。  
接下來的工作是查詢排名第188位的股票的15日漲跌幅,結果為14.74%,這個數值和我 
們對這輪行情的感覺基本上是一致的,就是說,在這15個交易日內,獲得14.74%的收益應該 
是滿意的,因為折合成年收益,其不計復利的年收益率應該是196%。  
然後把行情瀏覽窗口切換到天狼50的第一個樣本組合,發現有17只股票這15日的漲幅 
超過14.74%,12日前的樣本組合是18只,差距不大,平均為17.5只,占50只樣本的35%。  
這是天狼50在濃縮龍頭股的性能。概括說來,它將隨意買股票的15%的龍頭股捕獲概率, 
提升為35%。就是說,大部分投資者,如果分倉10只,會不小心有1.5只是滿意的,如果在 
天狼50中隨機選股,則有3.5只是成功的。  
這個成績是個溫和的成績,不是很極端,這符合我設計天狼50的初衷。如果把指南針全體 
用戶也理解為一個大基金,那麼理論上的投資特性應該具有准一流特徵。這樣,遊戲可以長期   
 
玩下去,另外天狼50是一個大的股票集合,實際上各位的投資決策是從中精選其中的10只, 
超越天狼50的平均成績,則是學員自己的努力方向。  
節後,天狼行動至少還要持續180天。我們的目標是什麼呢?天狼50是我個人投資能力的 
體現,我自己以及浩鴻明凱的目標是在國內機構投資中領先,所以我們的目標是超過開放式基 
金中最好的那個。因為如果投資回報低於開放式基金,那麼我們的最佳策略則是向基金投資。 
投資的目的是贏利,我們在這方面是現實主義者。查閱博時價值增長的資料,該基金從2003.9.30 
至今,淨值增長是21.7%,我的投資組合在《天狼之眼》中已經介紹了,和博時打了個平局。 
所以現在我仍有資格自己做,無需向基金經理們投降。而各位的目標則是超過我,因為我們是 
大資金運做,風險控制非常嚴格,難以達到更好的成績。但各位的機會比我們多,因為您沒有 
流動風險。  
二、第2批天狼之眼光盤兩天後到貨。受服務組的委託,我需要告訴大家以下兩個安排, 
一是,為了保證正在報名的第2批學員盡早收到光盤,請您在匯款的同時通知一下服務組,我 
們決定無須等款到帳,先期投遞光盤。我作為公司董事長,非常欣賞服務組的這個安排,或許 
這是國內少有的個人信用的嘗試,如果我們成功,則對推動國內的信用建設也是有貢獻的。第 
二,本次總發貨量是18萬張光盤,由於光盤的生產不能做到100%的質檢,所以一定會有少數 
光盤有質量缺陷。請所有收到光盤的客戶,在第一時間把18張盤每張各看3分鐘,如果有不能 
讀盤的,請盡早告之服務組,服務組給您補寄。  
三、從今天開始,我們逐步進入第二階段的學習。我先向大家道一聲辛苦。由於我的安排, 
這個春節中的大部分時間您要以看盤度過政府安排的休息長假了。由此帶來的國內旅遊和餐飲 
業的GDP損失,我鄭重地向國家統計局道歉。這套光盤貫穿以下幾個思路,在看盤之前,和諸 
位溝通以下:  
1、 強調對股市的本質理解。我的目的是教大家看懂股市,而不是學幾個買入賣出信號。 
從天狼之靈這18個交易日大家想必已經有了一定的感悟。股市本質的東西都是些簡單的東西, 
這就是所謂大道至簡。您想想看,為什麼股市有這次元旦到春節的上揚?這其實都是很好解釋 
的。這次天狼之靈的成功,僅僅從以下三個市場因素得到相應的推論:A、資金均衡提示流通市 
值的縮水已經到了5%小概率的極限。B、大量的股票在10月至11月形成逆勢的高控盤狀態。 
C、2003年11月中旬之前有極為明顯的反向資金流的存在。為什麼在天狼行動之初,我們成了 
市場上幾乎是絕無僅有的少數人?是因為我們只看些本質的東西,而市場更多的公眾看的東西 
過於雜亂。打個比方說,一個醫生只要看到病人有心跳、呼吸和腦電波,就說這個人活者,其 
他的問題他慢慢解決。而病人家屬卻可能因為病人正在昏迷而心急如焚,做事沒有分寸了。  
2、 強調最基本的知識和技能的掌握。我們很多客戶,說不清楚主力的狀態,也看不懂主 
力的建倉區域和成本,卻在研究股市最複雜的指標算法和理論體系。甚至試圖搞清楚兩三日的 
短線波動。這就為出錯埋下伏筆。實際上,股市只要有資金,只要有主力,就能掙錢。而實際 
上只要能掙錢就行了,無須極端的一年搞他20倍。  
3、 請注意這18張盤中出現的新的概念,如成本谷、對抗形態等等。每一個概念的背後都 
是一整套的知識。《天狼之眼》只有18個小時,所以僅僅能做到建立這些概念,而第三個階段 
的180天的互動培訓,大家會體會到這些概念對分析的意義。所以,要自己把這些概念在看盤 
中總結成筆記,這樣,我在節後的180個輔導課就方便了。    
 
 4、 天狼之眼所使用的思維方式與公共思維有很大的不同,需要慢慢體會。  
5、 天狼之眼的教學目的是期望學員能夠看懂股市。這一點也需要體會。它沒有著重於建 
立買入賣出的技術標準。因為如果看不懂股市,即使看到了一個所謂的買入信號,投資者也未 
必敢買。況且,所有的買入賣出信號都是大致四六開的,遇到其不準確的40%,您又如何應對 
呢?  
6、 天狼之眼彙集了自2002以來我們這家機構幾乎所有的投資思想,沒有保留。我們靠這 
些打贏了2003年這一仗,相信2004年這些思想依然有效。  
陳浩 2004-1-14 於清華園天狼之靈:輔導課(9)  
明天是節前的最後一個交易日,股市每年都有一個無聊的話題:持股過節還是持幣過節。 
天狼50卻無法參加這個討論,因為每隻股票有每隻的特點,實在無法一概而論。  
有五隻股票顯然沒機會在天狼50中過年了,他們是:  
600531 豫光金鉛 ,600270 外運發展, 000956 中原油氣,600362 江西銅業,600432  
吉恩鎳業  
這5只股票在14日跌穿了34日成本線,天狼50將在明天將其請出,即使今天這些股票 
反彈也無濟於事,這是風險控制的原則。說起來有點傷感,大年三十的,就差這麼一天,唉。  
今天還可能有股票觸線,由於我今天看不到盤,如果誰滿足了動態止損要求,就自動出局 
吧。經過這幾天的培訓,相信大家已經瞭解我們維護天狼50的基本方法,所以這個調整對於各 
位來說,已經是馬後炮了。沒有達到止損位的股票盡量保留,因為節前資金緊張是自然現象, 
這不是大部分龍頭主力的錯。龍頭主力選擇在節前最後兩個交易日出貨顯然是愚蠢的,那是和 
散戶搶跑道,太沒身份。另一方面,這種可預期的市場波動是考驗真龍頭和假龍頭的機會,股 
市定期清理一下隊伍是必要的。機會最終要留給貨真價實的股票。  
而下面的幾個話題,則是今天要著重說明的:  
一、 動態止損的變招  
《天狼之眼》在介紹動態止損時使用了這樣一個題目:《初級賣出技術》,既然是初級,就 
存在更高級的技術。最高級的賣出技術使用的是雙向操做中的做空技術,在技術層面上做空和 
做多是等價的,做空是基於下跌預期的操作,這是第五階段《天狼之盾》的內容,現在討論早 
些。而較高級的賣出技術是根據環境調整止損線,以期獲得更穩定的收益。  
具體的原則是這樣的:如果大盤是一個多頭環境,既人心向好,則將上升趨勢中的個股的 
止損線上調到CYC5。這樣做的理由是,在良好環境背景下,如果個股走弱,則主力出貨的概率 
大些,於是止損相對嚴格。(註:CYC ---- 成本均線)  
但是對於另外一種情況,則止損線需要下移一線。這種情況是可以預見的散戶拋壓。散戶   
 
會害怕很多東西,我們自己都當過散戶,顯然知道什麼時候散戶會神經過敏。在這種情況下, 
主力也面臨出貨困難,因而在操作上要給股票多留一線生機,這在概率上是成立的。在這個時 
候,動態止損線是CYC34。  
但是春節前的情況很複雜,尤其是這個春節,在所有的拋壓中,有來自機構的,也有來自 
散戶的。我無法判斷兩者哪個是主要的。但是我將天狼50在最後一個交易日的止損線下調到 
CYC34,其依據是節前後的新資金匱乏是個可預期的短線市場因素,節後只需要一周左右,長 
假對資金的影響就完全不存在了。這樣,股票只要能頂住節前拋壓,則後市的希望尚存。所以 
我給所有強勢股多留了一點機會。《天狼之眼》的第16課「多空分析」中,有一個蠟燭和天平的 
模型,演繹的就是這種思維方式,我們也可以在今後使用一個天狼行動的專有概念來概括這個 
模型,就叫「蠟燭效應」。  
注意,我們上面講的都是針對上升中的強勢股。重複一遍,對於前期的強勢股,止損線下 
調為CYC34。對於橫盤的股票,仍然使用支撐線下方3%作為止損位。  
二、 買入和賣出的關係  
賣出與否與買入價格是沒有關係的。在早期的指南針理念中,忘掉買入價是其中重要的一 
條。這是因為股價的未來漲跌與一個中小投資者的成本沒有關係。就是說,這個動態止損規則, 
對於天狼50的獲利盤和套牢盤是一樣的。基本的原則是,如果滿足了預定的止損條件,則獲利 
要走,不獲利也走。  
但是買入的正確與否卻對結果產生影響。如果買入得當,當所有三條用於止損的成本均線 
漲到買入成本之上時,這個賣出叫動態止贏。我剛剛完成的一個動態止贏,買入價為5.99元, 
賣出價大約是7.9元。最終贏利大約是31%,而這個止贏位置距該股的最高價少了13%。就是 
說,同樣是賣出,止贏的一方即使減少了10%的贏利也是滿意的。這個動態止贏的賣出規則實 
際上已經幫助持股人擴大收益,因為在股票的上漲過程中,早早的就有大量投資者因為贏利而 
提前獲利瞭解。至於最後的10%沒有拿到,可以理解為不可避免的代價。但對於在7.9元以上 
的追漲,則這個止損顯然是痛苦的。  
人們總在說會賣是師傅,這也許不假,因為賣出時沒有太多的空間可以從容決策。但是如 
果買入得當,則賣出是徒弟也會幹的事。當不當師傅就無所謂了。  
三、 節奏與步調問題  
實際上,並非任何時候開始建倉都能屆時有個動態止贏的結局。主力大機構的建倉要麼發 
生在熊末,要麼發生在牛市中的中級調整。跟莊操作的困難在於你不能在主力之前建倉,需要 
讓主力們先吸籌,之後,我們才有判斷龍頭股的技術依據。所以最佳的建倉的時間窗口是在可 
以證實其主力高控盤之後,有效拉升一個漲停板之前。啟動天狼行動的12月18日之前是大盤 
給出的本輪第二個建倉窗口。12月22日這個窗口關閉,但隨後又因為大盤的陽曆年前的拋壓 
打開了第三個建倉窗口,而1月2日,這個窗口最終關閉了。  
前幾天我談到了投資者的三次求證問題。事實上天狼50也被學員求證,其結果是在1月之 
後跟進的學員現在左右為難。好在,這輪冬季戰役並沒有結束。這個麻煩也只是一次教學實踐   
 
而已。天狼行動持續期最少為180天,只要在任何一個建倉窗口完成節奏調整,就能做到在波 
段中輕鬆運籌。  
我估計最麻煩的是在第二季度才匆匆插班的學員。那時的麻煩更多的已經是教師的麻煩了。 
2004年的第二季度可能是當前風格的價值投資大獲全勝的季度。天狼行動最終徹底地證明了自 
己。這個時候,不僅是指南針網員,甚至網外的投資者也要求接受培訓。我們當如何呢?我們 
會關閉校門,這是對投資者負責。股市的贏利模式是不能通過當期的漲跌來證明的,當股市用 
自己的巨幅上揚證明了一個投資理念的時候,這個投資理念已經就是陷阱了。  
節後,基本上應該延續這個階段的行情,直到延續到真正的階段調整。止損線打掉幾隻天 
狼50沒多大關係,倖存下來的會將價值投資的革命進行到底。要革命就要有犧牲,這是毛主席 
說的。  
四、 教學安排  
今天是最後一節輔導課。明天收盤後該做賀歲專題了。過年了,喜慶吉利,中國人的大事。  
節後,一個叫作業本的插件會向學員開通。只要在冊學員在節後的第一個交易日昇級軟件, 
就會看見作業本。第三階段的作業本有如下幾個功能:  
1、 有一組問答題,其中至少有一道題是針對當日股市的,這體現出培訓的實戰性。作業 
題當時沒有答案,第二天發還作業,除了正確答案外,還有您的得分。每道問答題都有分數, 
培訓期間所有的分數累加起來,就是您學習的問答題總分。我們的實戰互動訓練是比學校還嚴 
格的教學,簡而言之叫天天考試。  
2、 實戰模擬決策。作業本設置了一個10分倉的投資組合,第二天開盤前您需要填上您看 
好的股票,服務器會自動為您買進賣出。如果您選擇空倉,則把10個倉位都空著就行了。如果 
您不提交當天的投資組合,則認為昨天的投資組合不變。實戰模擬的成績就是累計收益率。  
3、 排名係數,又叫等級分。這是評價您的學習成績在所有學員中所在的位置。滿分100, 
得到100分意味者冠軍。而0分意味著最後一名,50分是中游水平。對於每一位學員,拿到 
85分是學習目標。所謂股市中的少數人,就是指85分以上的投資者。在等級分的計算上,問 
答題占40%,實戰模擬占60%。  
4、 天狼50樣本股。節後,天狼50將成為教研組為學員的專門服務。不過,要想保密天 
狼50是不可能的,這個板塊隨時可以被任何人複製到任何地方。實際上天狼50是個教學項目, 
我們的目標是學員最終自己也可以製作潛力股板塊。教學的重點是管理資產的技術,也就是大 
家常說的倉位控制。實際上,當天狼50只有25只股票的時候,相當於這個投資組合是總資產 
的半倉操作。這裡面有許多奧妙,研究發現,即使使用成功率只有40%的技術,通過倉位調節, 
也能讓投資回報成為贏利。於是,什麼時候減少樣本股,什麼時候增加樣本股,這將是我們通 
過天狼50的示範傳達給各位的技能。  
5、 課前輔導。這是當日教師對作業題和其他的相關問題所做的說明。內容和風格與天狼 
之靈的輔導課接近。這是教師和學員交流的主要通道。也是授課的主要講台。    
 
 6、 課後輔導。這是對前日作業和學員實戰模擬的點評。這樣,從課前輔導到作業,再到 
課後輔導則完成一輪互動。所謂互動培訓,指的就是這個過程。  
五、 由於天狼行動教研組每天要維護作業本的六項內容,所以已經不可能做到像天狼之靈 
那樣的每日發表一篇面向全網的文章。我們把這個量減低為每週有一個公開輔導。天狼行動的 
正式學員請理解我的安排。因為本人有個雙重身份,不參加天狼行動的指南針網員是本人的指 
南針軟件的用戶,對他們也有服務義務。揚博士、包揚老師、指南針各地講師和指南針新指標 
的發明人目前都在做各種類型的服務,我需要分擔一部分。天狼行動是個專項服務,只針對期 
望把自己培養成投資高手的公眾投資者。  
六、 在節後正式培訓開始之前,天狼行動全體教職成員和浩鴻明凱公司對全體學員表示真 
誠的謝意。我們將您的學費理解為您對天狼行動的投資。正是由於您的投資,我們有了更大的 
研發實力,這是天狼行動最終取得成功的物質保證。天狼行動全體服務者承諾您的投資一定會 
得到超額的回報。同時,指南針公司為這次行動提供了巨額的設備、數據通道和技術服務支持, 
教研組代表全體學員向指南針全體員工和各地代理表示真誠的謝意。  
陳浩 2004-1-15 於清華園天狼之靈:猴年的老話  
今天是臘月二十四,剛剛過了小年,離人們送別羊年迎接猴年的日子還差幾天,但因為今 
天是羊年的最後一個交易日,因而對股民來說則意味著過了今天就進猴年了。  
中國人好像比較喜歡猴年。是不是因為猴是活潑、聰明、可愛?抑或猴是在血緣上和人最 
近的動物?也許。反正我們看到的是,在猴年還離著挺遠的時候,街面上那些金猴獻瑞、金猴 
迎春、金猴送寶的禮品以及以猴為題的玩具食品等等,已經是琳琅滿目了。而猴年似乎也挺喜 
歡中國人。就說最近的兩個猴年吧,1980年,猴年,給中國帶來的是改革開放,中國人從那時 
開始打造富裕的日子;1992年,猴年,剛剛誕生的中國證券市場快速發展,因而才有了股票、 
上市公司、股民這些詞彙,有了許多人的生財之道,當然也才有了我和大家的交流和緣份。  
1992年的股市是一路攀高,那只「猴」是快樂地跳著走了,2004年的「猴」是否又跳著來呢? 
估計恐怕不會似前一隻跳得那麼高。但這世界上的人和事,有些時候就是奇怪,你喜歡它它就 
喜歡你。剛說猴年就要來了,股市就舉著兩百多點的大禮拜了個早年。當然也有人說「猴年猴市」, 
這種說法雖然難免有附會之嫌,但「猴」總比「熊」讓人高興,因此也多了些希望。就像我前不久說 
過的,2004年確實已經露出了希望的端倪。股市回溫、機會頻現的局面已經越來越明確了。問 
題只是我們不知這只「猴」脾氣如何,善不善跳,愛不愛跳,這些還都是未知數。  
但是恰恰我們不怕猴市。或者可以說,指南針人不怕猴市。緣何如此肯定地預言呢?因為 
咱們早就是把握行情的高手。過去的美中不足的是處理熊市的經驗少些。但把握市場機會則是 
不弱於任何人的。猴年有機會嗎?當然有。而可以吹一點牛的是,只要有機會,一般都難逃我 
們的掌心。不僅如此,我們在兩年的研究中,創造了一系列領先市場的分析方法和決策技術, 
這是優勢。還有最重要的一條,也是已開始被市場證明、並在天狼行動中成為我們目的的事情 
是:我們已經走在了市場前面。在猴年的年份裡,我希望領先於市場,發現未來機會的如金猴般 
的聰明伶俐永遠屬於我們……      
 
 方才在中央電視台錄完賀歲片,今晚11:25 CCTV2播出。當然片子裡都是些賀歲話和美好 
暢想,晚上如果大家有閒暇兼有心情,不妨看看本人的「表演」,也算討個吉利,大家開心。辭 
舊迎新,畢竟不同尋常,可是不同尋常的日子偏偏要說些尋常的老話,這是咱們的傳統。於是 
我最想說的就是預祝大家心想事成,預祝全體天狼行動的網友都能發財,當然也要對所有人說 
一句傳統的老話:  
猴年吉祥!    
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<<天狼之靈(陳浩)>> 〔完〕

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